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英亚体育_中国金融压力指数的构建

发表于: 2021-07-15 03:40
本文摘要:1.介绍在过去30年中,世界金融危机发生了事件。例如,日本经济危机于20世纪90年代末,1997年亚洲金融危机和2007年美国次贷危机,该国经济的运作造成了很大的损害,并对其他国家产生了很大的影响。因此,人们意识到金融安全在一个国家的经济安全的重要性,金融稳定的重要性也升到了新的高度。金融系统风险是影响金融稳定的重要因素,以及政府当局,特别是金融监管机构对其重视。 我国正在发展高速经济发展,金融市场在不断的建设和改进金融体系中也不断增加。

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1.介绍在过去30年中,世界金融危机发生了事件。例如,日本经济危机于20世纪90年代末,1997年亚洲金融危机和2007年美国次贷危机,该国经济的运作造成了很大的损害,并对其他国家产生了很大的影响。因此,人们意识到金融安全在一个国家的经济安全的重要性,金融稳定的重要性也升到了新的高度。金融系统风险是影响金融稳定的重要因素,以及政府当局,特别是金融监管机构对其重视。

我国正在发展高速经济发展,金融市场在不断的建设和改进金融体系中也不断增加。与此同时,随着我国的持续深入开放,与国际经济环境的联系不断加强,在其他国家的金融危机的影响也更大。

虽然我的国家没有爆炸真正的金融危机,但加强对金融体系的监督风险,这是非常必要的。因此,我国金融体系风险测量方法的勘探和研究非常有意义。国内外金融体系风险测量的研究主要分为三类:第一类,经验,也称为预警指标系统(EWIS),主要是国家经济爆发了运行数据的金融危机 对于采矿,分析,识别可以响应金融系统风险的代表指标和门槛,并进行预警效果,然后在这些指标周围建立早期指标警告系统以衡量金融体系危机爆发。可能性。

二,金融系统风险排序措施,如加克模型,矩阵法,网络方法和DD模型。第三,构建一个反映金融系统风险的综合指标,例如金融压力指数,将使用第三种方法。

财政压力(2003)的财政压力,是指国家金融机构的不确定性以及金融市场预期损失的积累。当他们达到一定的门槛时,这是一个严重的金融压力状态,即金融危机。

财务压力指数(FSI)是由金融市场构建的变量的全面指标,如银行,外汇,股票,保险等,可以实时反映国家金融体系。皮带系统风险。本文试图根据中国的实际情况,选择中国金融市场的基于研究的指数,并以时间效率建立中国的金融压力指数。

并指导我们确定中国的金融体系风险,我国金融市场体系的潜在系统风险可能面临前瞻性判断,为发展的发展方面做出各种风险。该位主要分为四个部分。第一部分是在介绍中,第二部分是一项综述,第三部分是建设我国的财政压力指数,第四部分是结论和政策建议。

2.纪录摘要财务压力指数(FSI)是最早的ILLING M和LIU Y(2003)中的提议。根据ILLING M和LIU Y(2003)的描述:“财务压力是一个连续变量,描述了根据金融机构的金融机构的不确定性和金融市场预期损失强度的金融体系风险,被称为金融 危机。金融体系脆弱的结构和某些外部影响的共同效果,导致财务压力并确定财务压力的规模。“Illing M和Liu Y(2003)主要讨论了建设财务压力指数的可变选择和体重确定,以及识别财务压力。

随后,国内外学者对金融压力指标的研究一般在illing m和liu y(2003)的基础上进一步挖掘了这些主要问题。2.1在模拟变量M和Liu Y(2003)中的建立加拿大金融压力指数的过程中,各种变量的选择是一丝细致的研究和讨论。调查问卷调查是在27个专业知识背景下进行的,包括3个国会成员和12名现任高管。他们在过去的25年里列出了加拿大金融市场的大事,例如1985年,小银行破产,亚洲金融危机和美国911事件等。

并要求27名受访者在加拿大金融市场的影响下进行这些事件的这些事件。根据得分结果,结合不同财务事件的代表指标,总结了含有银行市场,股市,外汇市场和债券市场的财务压力信息的各种变量,并分为三类:数量变量,价格变量 表1中显示了其他变量。当Illing M和Liu Y(2003)在1980年到2002年建造加拿大的财务压力指数时建造,银行市场的九个变量,外汇市场,债券市场和股票市场被选中。

这些变量是:银行市场滚动测试台系数,汇率波动,企业债务率和加拿大元的美元资源,股票市场波动,付款价格差异,商业票据和国家银行存款,以及产量曲线坡。Craig S. Hakio and William R. Keeton(2009)选定了泰德传播,交换差价,10年的国家优惠券和新优惠券,三个A级公司债务和10年的国债,百别公司债务和AAA公司缺陷,高产债券和粮仓债券生存,消费资产抵押贷款证券和五个国内财政代金券人,库存留率和趋势呈相关系数,股价意味着波动(VIX),银行股的特殊波动波动率,以及11典型银行的变量屈服于“堪萨斯金融压力指数(kcfsi)”数量可变资本侵蚀,存款保险支付,央行应急贷款或官方紧急援助,非履行贷款,贷款损失准备市场交易量,净新发行,保证金账户使用,市场资本侵蚀外汇储备,国际货币基金组织贷款或其他金融机构贷款计划/贷款二级市场交易量,净释放金额,首次亏损股份和证券流动性供应价格变量(资产价格)(风险衡量)银行股价和银行债券收益率Z价值,产量,交换,银行差价暗示波动率,价格差异,股权溢价外汇当前价格和期货价格暗示波动,销售价格差异债券收益率差价,销售价格差异其他压力信号银行恐慌“失败,关闭,降级或其他评级行为,存款限制市场已关闭,减少IPO或合并,降级强制资本控制破产,违反资本控制破产,违反合同,降级,增加保修,其他信用衍生品来源:illeng M和Liu Y(2003),加拿大银行工作文件的加拿大金融压力指数。

Roberto Cardarelli,Selim Elekdag和Subir Lall(2009)选择了TED传播,银行市场滚动Beta系数,公司的债务,公司债务,公司的债务,公司的债务等。股指下降百分比,股市波动下降并屈服曲线斜率,汇率波动率为7变量。近年来,许多国内学者基于中国金融市场建设的实际情况,选择了中国金融压力指数的实际情况。刘晓明,方磊(2012)当变量被选中时,据信中国的保险市场迅速发展,2009年溢价超过1万亿。

因此,他们将保险市场的支付纳入保险市场的代表变量,以建设财务压力指数。王伟,陈世通(2012)在中国的财政压力和经济增长的发展中,中国的债券市场不大,国债和政府债券主要稳定,波动不大。压力信息较少。因此,他们排除了债券市场的相关变量,选择了TED(TED)的税收,负面的时期差价,银行风险传播,股票市场负面效益,波动和汇率市场汇率贬值,外汇减少储备, 波动性的8个变量。

陆娟,陆江林(2010年)在2002年至2009年建设中国的金融压力指数,总时间段,银行风险传播,股票市场波动和EMPI的变量(衡量汇率贬值和外汇储备下降) 多变的。2.2选择适当变量后重量的确定,还需要确定如何在每个变量中综合金融压力指数。

不同的变量受到整体财务压力指数的重要性的影响,所以如何选择合适的重量,直接相关与构建的财务压力指数的质量。在研究如何选择重量,ILLING M和LIU Y(2003)中提出了四种测定重量的方法:第一,因子分析。

该方法的基本思想是通过分析变量之间的相关性来分组变量,并提取可以反映变量中包含的主要信息的公共因素。然后通过方差旋转方法计算提取的公共快门,然后使用因子的重量,然后使用因子的重量。

最终的确定因素,从而实现了一些因子分析的宗旨。因子分析具有依赖于任何模型的优点,减少变量的数量和变量之间的结构关系,并且主要缺点是无法确定原始变量的权重,因此经济意义丢失。其次,信贷延期权利将是 这种方法是根据金融市场信贷规模的相对规模给予市场相应的权重。

也就是说,金融市场越大,市场中含有的变量越大,财务压力指数的重量越大。如果包括多个变量,则金融市场,根据变量的数量给出重量。

这种方法的主要优点是对特定金融市场反应具有一定的经济意义的重要性。第三,等同物的等价是负责任的。此方法首先标准化变量,然后将变量划分为消除变量,然后将变量赋予标准化变量以构建财务压力指数。该权重确定方法是现有文献中最常用的方法。

然而,其主要限制是变量需要服从正态分布,并且实际的经济变量往往难以满足。第四,样品CDF转换方法。该方法与标准归一化的等效性的等效权重,但是该变量是由累积分布函数,变量CDF的百分比百分比。

该方法消除了维度并反映了变量的分布。ILLING M和LIU Y(2003)建立了4个FSI与大型事件组合,在金融市场中与调查问卷的结果相结合,并分析了4个FSI错误,并没有反映大事件。概率已经绘制了FSI,以更好地符合加拿大金融市场的实际情况。Wang Wei, Chen S后洞 (2012), LAI Juan, l u Jiang临 (2010), lili昂送 (2011) u sedan equivalent difference of weight int和irrespective studies. 刘晓明,方磊(2012)认为,国家金融市场的结构和系统正在开发和变化,每个变量的固定重量无法反映这种变化。

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信用延期将根据每个市场的实时信用尺寸确定变量的重量,随着时间的变化,在一定程度上,金融市场的变化,但该方法不会消除维度的维度 每个可变影响。因此,刘晓明,方磊(2012)基于前身的研究,结合了样品CDF转换方法和信用延期权利,首先使用样本CDF转换方法驱逐变量,然后使用信用卡总量的重量法决定 每个变量的动态权重,它们将此方法称为CDF信用延期权限。3.中国金融压力指数建设3.1财政压力变量选择本文选择泰德(TED)蔓延,负面的时期传播,股票市场的负收益率,波动,外汇市场的汇率 ,外汇储备减少和7个代表变量的波动率从2002年1月建成的,2013年12月,中国财务压力指数。

3.1.1银行选择的相应变量1. TED传播。通过银行同行和借贷利率与财政联盟率之间的差异,鼎盛的价格一般表达。它反映了银行市场的信用风险状况,是金融市场最重要的风险测量之一。

当Tiede Price不同,银行的风险溢价增加到同行业的风险保费,市场资金被收紧,银行贷款的成本增加,银行市场的财政压力增加,反之亦然。本文选择我国3个月的银行银行间免税率减少了三个月的常规存款利率,以达到泰德利; 2.消极的季节性差异。利息收入作为银行的重要主要收入,是通过吸收短期存款和转向长期贷款的重要性,因此该术语的规模直接受到银行的运作条件的影响,时间限制越大,越长 银行有更多的利益。

相反,负期熟练程度可以描述银行收入的损害程度,这可以反映银行的压力。本文选择我国的1年间银行间固定利率国家债收率减少10年间的银行间固定利率国家债务率约为计算和负数; 3.1.2证券部选区的相应变量1.股票市场是负收益率。

股票指数下跌不仅将为投资者带来巨大的损失,并将形成损失和高风险的预期,提高股票市场的不确定性和风险。本文采用上海综合指数末端结束之间的差分差异的负值来表示股票市场的负收益率。

2.股市的波动性。股市的波动性将对资产和其他投资者行为的价值带来一定的不确定性,提高股票市场的风险。本文使用GARCH(1,1)模型来处理月度收入的每月支付,计算其波动。使用GARCH(1,1)模型,因为GARCH(1,1)模型计算波动的波动率,同时考虑原始价格序列的随机生产过程,也可以反映股票的波动 市场及时。

3.1.3外汇部门选择的相应变量1.汇率折旧。虽然汇率的折旧将减轻出口企业的压力。然而,随着中国经济开放性的改善,更多的国际资本流入中国,特别是房地产市场,吸引了很多外国投资。突然汇率下降,国际资本在短期内流出,无论金融体系还是国民经济都会有很多压力,本文选择了直接标准价格(基于美元)汇率的差异。

2.外汇储备减少。外汇储备是国际普遍接受国家货币机构持有的外币,维持国家货币汇率稳定,是国际储备的一部分。一般来说,外汇储备的增加不仅为国家宏观调控提供了更多手段,而且还有助于提高国家及其企业的地位和声誉,帮助扩大国际贸易,吸引外国投资,减少国内企业融资 国际金融风险的成本,预防和解决。外汇储备的减少将减少国家抵制国际市场金融风险的能力。

本文采用负面的外汇汇率来代表外汇储备造成的财务压力信息。3.外汇市场的波动波动。无论进出口或投资活动如何,外汇市场的波动性将增加其不确定性,并为金融市场和实体经济带来压力。

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在这里,我国的实际有效汇率指数也用于使用Garch(1,1)来寻求我国的外汇市场的波动。3.2模型建立和数据处理根据图形的特点,财务压力指数以来我国已分为三个阶段。第一阶段是从2002年1月到2007年12月,整体压力指数在较小范围内波动,经济压力较少。从2003年1月至2006年5月,我国的财政压力相对较低,与我国的经济政策和经济环境有关。

在此期间,我国的货币政策运作主要基于市场结构和窗口指导,如储备金率较低,调整商业银行的自营职业个人住房贷款政策。与此同时,在2001年12月加入WTO后,我国经济贸易环境得到了极大的改善,以及在此期间的良好国际经济环境,使中国的金融市场处于良好稳定的状态。

2005年7月,我国积极探讨了汇率市场化改革,开始实施管理浮动汇率制度,以解决汇率风险。但是,由于外汇储备的迅速增加,人民币对美元等主要货币的升值,外汇部门的财政压力逐渐增加,因此财务压力继续从2006年升起。2007年慢慢解决这种压力。

第二阶段是2008年1月至2009年12月。2008年10月,我国的财政压力指数自2002年1月在中国以来达到了最大值。

随后,在全球金融危机面前,我们的政府就金融,货币等而采取了积极的回应措施,例如“四个出租车计划”,例如2008年11月推出的“四个出租车计划”,2008年下半年的存款贷款下半年的5次 利率等,2009年,我国的财政压力逐渐减少。第三阶段是2010年1月至2013年12月。

在经济后危机时代,世界尚未呼吸,欧洲主权债务危机出现,我国的经济增长显然很慢。自2011年以来,积极的财务政策已经耗尽。我国的物理经济仍然面临更加困难,价格使经济成本驱动。财政压力大幅增加,持续很长时间,自2002年以来达到第二次峰。

4.结论和分析本文基于对灯泡M和LIU Y(2003)的理论研究,以及符合中国金融市场特点的变量。建立了有时间有效的中国金融压力指数的主要结论,研究的主要结论如下:首先,近年来,金融体系风险得到了很大担忧,金融体系风险的测量已成为一个 热门研究主题。虽然我的国家没有真正的金融危机,但加强对金融体系的监督风险,有必要准备。

ILLING M和LIU Y(2003)提出的财务压力指数是衡量金融系统风险的有效方法。财务压力是金融机构的不确定性的积累和金融市场的预期损失。

当其积累达到一定的阈值时,它表现为金融危机。它反映了金融体系风险和指导人们,以防止和缓解系统风险。其次,本文选择了泰德(TED)扩散在银行市场,负面时期传播,股票市场的回报率,波动率和汇率市场汇率市场,外汇储备减少,而且 波动性是代表性的。

中国财政压力指数,2002年1月 - 2012年12月的代表性变量。2002 - 2007年中国的财力压力表明,压力和波动相对较小; 美国次贷危机的影响,2008年10月,中国的金融压力指数在2002年达到了最大值,中国的金融市场具有巨大的压力; 在宏观经济规定之后,2009年中国的财务压力得到缓解。然而,由于欧洲主权债务危机的困难和中国实体经济,中国的财政压力也是2011 - 2012年的崛起。

本文建造的金融压力指数可以更好地融合中国真正的经济周期。


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